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??點擊查看完整版報告：[易居研究院]金融環(huán)境和房地產(chǎn)市場月報（2024年2月）

??核心觀點：

??金融環(huán)境主要特征：2024年2月份金融環(huán)境總體呈現(xiàn)寬松化導(dǎo)向，幾個指標(biāo)走勢各有特點。一是M1增速雖然處于歷史低位水平，但和季節(jié)性因素有關(guān)，不影響貨幣政策持續(xù)寬松的導(dǎo)向判斷。二是住房部門貸款余額增速回落，反映資金空轉(zhuǎn)和資金消化狀況等問題。三是中國1年期國債收益率持續(xù)下調(diào)，進一步說明資金成本處于下降通道中。四是首套房貸主流利率已低于3.6%。

??傳導(dǎo)機制的新情況：金融指標(biāo)和房地產(chǎn)交易市場各指標(biāo)存在明顯的相關(guān)性，體現(xiàn)在指標(biāo)高點、低點等時間次序上。歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，全國首套房貸平均利率和全國商品房年初累計銷售面積同比增速基本呈反向走勢，其中全國首套房貸平均利率走勢略領(lǐng)先。但觀察去年下半年至今的走勢，該反向關(guān)系在弱化，說明市場傳導(dǎo)機制有堵點，或說明房地產(chǎn)對各類金融資金的消化情況并不好。

??樓市走向預(yù)測判斷：金融環(huán)境寬松化的導(dǎo)向，對于房地產(chǎn)市場發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。包括一季度貨幣政策的總基調(diào)，降準(zhǔn)、5年期以上LPR下調(diào)等重磅舉措，以及后續(xù)貨幣政策進一步發(fā)力的市場預(yù)期，都可以為房地產(chǎn)市場的提振創(chuàng)造優(yōu)良環(huán)境。反過來，房地產(chǎn)市場的活躍，也對金融市場如中長期貸款市場發(fā)展提供支撐，真正體現(xiàn)出“金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)”的導(dǎo)向。